خيارات الأسهم في عملية الدمج

شركتي يجري الحصول عليها: ماذا يحدث لخيارات الأسهم الخاصة بي؟ (الجزء 1)
النقاط الرئيسية.
لا يمكن لشركتك إنهاء الخيارات المكتسبة، ما لم تسمح الخطة بإلغاء جميع الخيارات المعلقة (غير المكتسبة والمستحقة على حد سواء) عند تغيير السيطرة. في هذه الحالة، قد تقوم شركتك بإعادة شراء الخيارات المكتسبة. ينصب الاهتمام على ما يحدث لخياراتك غير المكتسبة. توفر بعض الخطط خطا لمجلس إدارة الشركة (أو لجنته المعينة) لتحديد تفاصيل أي تسارع للخيارات غير المكتسبة. وقد توفر هذه االتفاقات لمجلس اإلدارة سلطة تقديرية مطلقة بشأن ما إذا كان ينبغي تسريع االستحقاق على اإلطالق. بدلا من ذلك، قد تتطلب وثائق خطة الأسهم التسارع. ملاحظة المحرر: لمعالجة الأسهم المقيدة و رسوس في M & A، راجع الأسئلة الشائعة حول تأثير والضرائب. الأسئلة الشائعة الأخرى تغطي أسهم الأداء.
يتم الحصول على شركتك. كنت تقلق بشأن فقدان وظيفتك وخيارات الأسهم القيمة الخاصة بك. ما يحدث لخياراتك يعتمد على شروط الخيارات الخاصة بك، شروط الصفقة، وتقييم الأسهم شركتك. الجزء 1 من هذه السلسلة يدرس أهمية خيارات الخيارات الخاصة بك.
شروط خياراتك.
تظهر أحكام خيار المخزون في مكانين على األقل:) 1 (في اتفاقية المنحة الفردية و) 2 (في الخطة. لقد تلقيت كليهما مع حزمة منح الخيار. وعادة ما توجد البنود التي تنطبق على عمليات الاندماج والاستحواذ في الأقسام المتعلقة "بتغيير التحكم" أو "الأحداث المؤهلة". وتبعا لممارسات الشركة ومرونتها في الخطة، يمكن أن تكون لاتفاقات المنح الفردية شروط محددة بشأن عمليات الاستحواذ التي تحاكي أو تكون أكثر تفصيلا من شروط وثيقة الخطة التي تقدم المنحة بموجبها، الإشارة إلى الخطة.
خيارات مكتسبة.
خياراتك آمنة بشكل عام، ولكن ليس دائما. وتشكل هذه الاتفاقات حقوقا تعاقدية مع صاحب العمل. لا يمكن لشركتكم أن تنهي الخيارات المنفردة من جانب واحد، ما لم تسمح الخطة بإلغاء جميع الخيارات المعلقة (غير المكتسبة والمستحقة على حد سواء) عند تغيير السيطرة. في هذه الحالة، قد تقوم شركتك بإعادة شراء الخيارات المكتسبة.
عندما تدمج شركتك ("الهدف") في المشتري بموجب قانون الولاية، وهو نموذج الاكتساب المعتاد، فإنه يرث الالتزامات التعاقدية للهدف. وتشمل هذه الالتزامات خيارات مكتسبة. لذلك، يجب أن تبقى خياراتك المكتسبة سليمة في سيناريو الاندماج / إعادة التنظيم. تحقق من الاتفاقيات للتأكد، على الرغم من.
في شراء الأصول، يشتري المشتري أصول شركتك، بدلا من مخزونها. في هذه الحالة، وهو أكثر شيوعا في صفقات أصغر وقبل الاكتتاب العام، حقوقك بموجب الاتفاقات لا نقل إلى المشتري. وستقوم شركتك بصفتها كيانا قانونيا بالتصفية في نهاية المطاف، وتوزيع أي ممتلكات (على سبيل المثال النقدية). انظروا إلى ما تلقته شركتك في مقابل أصولها وفي أي تفضيلات التصفية التي يملكها المستثمرون المفضلون (مثل شركات رأس المال الاستثماري) لتحديد ما قد تتلقونه من خيارات مكتسبة.
الخيارات غير المكتسبة.
ينصب الاهتمام على ما يحدث لخياراتك غير المكتسبة. توفر بعض الخطط خطا لمجلس إدارة الشركة (أو لجنته المعينة) لتحديد تفاصيل أي تسارع للخيارات غير المكتسبة. وقد توفر هذه االتفاقات لمجلس اإلدارة سلطة تقديرية مطلقة بشأن ما إذا كان ينبغي تسريع االستحقاق على اإلطالق. بدلا من ذلك، قد تتطلب وثائق خطة الأسهم التسارع.
وفي استقصاء تصميم خطة الأسهم المحلية لعام 2018، تلقت الرابطة الوطنية لمخططي خطة الأسهم (ناسب) البيانات التالية من الشركات المستجيبة بشأن معاملتها لمنح الأسهم في تغيرات السيطرة.
حسب تقدير الهيئة: 29٪
حسب تقدير الهيئة: 29٪
حسب تقدير المجلس: 30٪
حسب تقدير المجلس: 15٪
حسب تقدير المجلس: 16٪
حسب تقدير المجلس: 18٪
حسب تقدير المجلس: 19٪
حسب تقدير المجلس: 18٪
حسب تقدير المجلس: 17٪
حسب تقدير المجلس: 20٪
حسب تقدير المجلس: 21٪
حسب تقدير المجلس: 20٪
حسب تقدير الهيئة: 14٪
حسب تقدير المجلس: 13٪
حسب تقدير المجلس: 12٪
حسب تقدير المجلس: 3٪
حسب تقدير المجلس: 3٪
حسب تقدير المجلس: 2٪
تسريع الأحداث.
وعادة ما تنطوي محفزات التسارع على عتبة رقمية. يجوز للاتفاقيات أو مجلس الإدارة أن ينص على أن أي من الأحداث التالية (أو غيرها) يشكل حدثا تسارعيا:
ويتغير أكثر من 50 في المائة من مقاعد المجلس، ولم تكن هذه التغييرات مدعومة من المجلس الحالي (أي الاستيلاء العدائي)؛ أو شراء ما لا يقل عن 40٪ من أسهم التصويت للشركة من قبل أي فرد أو كيان أو مجموعة؛ أو الموافقة من قبل المساهمين على الاندماج أو إعادة التنظيم أو التوحيد إذا كان أكثر من 60٪ من الشركة سوف تكون مملوكة الآن لما كان سابقا غير المساهمين (أي الاستحواذ من قبل شركة أخرى). أو موافقة المساهمين على 60٪ أو أكثر من تصفية أو حل الشركة. أو موافقة المساهمين على بيع أصول تتكون من 60٪ على الأقل من الأعمال.
في بعض الخطط، قد تكون هناك حاجة إلى مجموعة من الأحداث لتسريع الاستحقاق، مثل الجمع بين خفض أو إنهاء دون سبب والاندماج. قد يختلف مقدار التسارع تبعا لمجموعة من المعايير. على سبيل المثال، قد تتلقى تسريع 25٪ عند تغيير في عنصر التحكم، ولكن قد تسارع هذا التسارع إلى 75٪ إذا تم إنهاء دون سبب نتيجة للتغيير في عنصر التحكم.
ميكانيكا التسارع.
التسارع عموما يأخذ واحد من شكلين:
كل من الخيارات غير المستثمرة الخاصة بك على الفور. أو يسرع جزء من الخيارات غير المستثمرة (تسريع جزئي).
وعندما تسرع الخطط جزئيا الخيارات، تختلف الأحكام اختلافا كبيرا. تسارع يمكن أن تقوم على الوقت. علی سبیل المثال، یمکن أن تصبح الخیارات التي کان من الممکن أن تکون مستحقة علی مدى الاثني عشر شھرا القادمة قابلة للتطبیق علی الفور، أو یمکن أن تصبح نسبة 10٪ إضافیة من خیاراتك لکل سنة من سنوات الخدمة للشرکة.
عندما يكون لديك جدول الانحدار متدرج، طريقة أخرى شائعة هو تسريع نسبة المكتسبة بنفس المبلغ الذي كنت بالفعل منتهية. على سبيل المثال، إذا كنت 50٪ من المستحق في وقت التغيير في السيطرة، ثم 50٪ من الخيارات غير المؤهلة سوف يتسارع، لذلك سوف تكون 75٪ المكتسبة فورا بعد ذلك.
الجانب السلبي من التسارع.
قد يرغب المشتري في الحصول على شركتك، ولكن الأحكام في اتفاقيات الخيار قد تجعل شركتك هدف أقل جاذبية. قد تعتقد أن تسريع الاستحقاق المنصوص عليه في الاتفاق الخاص بك هو ميزة الموالية للموظف من خطة الأسهم الخاصة بك. ومع ذلك، يمكن أن يكون قيدا، مما يؤثر على كيفية هيكلة صفقة، فضلا عن التكاليف لشركتك والمشتري. بل يمكن أن يؤدي إلى عدم التوصل إلى اتفاق على الإطلاق.
ويشعر المشترون، على سبيل المثال، بأن التسارع في الاستحقاق قد يتسبب في مغادرة الموظفين ذوي القيمة العالية بعد أن يستفيدوا من جميع خياراتهم بعد الإغلاق مباشرة. وهكذا، يمكن للخيارات تفقد قوتهم كأداة الاحتفاظ. عندما توفر االتفاقيات حرية العرض لمجلس اإلدارة أو تكون صامتة، فإن الموقع االستراتيجي لشركتكم في التفاوض مع الشركة المستحوذ على شروط البيع سوف يدفع في كثير من األحيان شروط التسارع.
توقيت التسارع.
والتاريخ الفعلي للتسارع هو عادة تاريخ سريان عملية الدمج أو "الحدث المؤهل"، الذي يحتمل أن يتطلب موافقة المساهمين. تسارع الأكثر شيوعا يحدث في الوقت الحالي قبل الاندماج أو "الحدث المؤهل".
عادة لا يتم تسريع الخيارات غير المكتسبة في وقت مبكر من تاريخ الإغلاق في حال لم تمر الصفقة. في حالة عدم إغلاق الصفقة، لن يتم تسريع خياراتك. تحقق من وثائق الخطة للحصول على إرشادات بشأن التوقيت. وعندما لا يكون محددا، يكون توقيت التسارع بناء على تقدير المجلس.
إسو تسريع فخ.
ومن بين متطلبات الخيارات التي يجب أن تكون إسو، والتي تم تفصيلها في الأسئلة الشائعة على هذا الموقع، القاعدة التي لا تزيد عن 100 ألف دولار من المعايير الدولية للتوحيد القياسي يمكن أن تكون "قابلة للتمارس لأول مرة" (أي المتاحة ليتم ممارستها لأول مرة) في أي واحد عام. إن احتساب هذا الحد يستند إلى قيمة المخزون الأساسي عند منح الخيارات مبدئيا. عندما یؤدي تسارع الاستحقاق نتیجة التغییر في السیطرة إلی زیادة المزید من المعاییر الدولیة للتوحید القياسي (إسو) في سنة واحدة، یمکن أن یتسبب ذلك في أن تکون جمیع الخیارات الجدیدة التي تبلغ قیمة المنحة المشترکة فیھا أکثر من 100،000 دولار أمریکي (نسو).
على سبيل المثال، إذا كنت قد توقعت في الأصل أن تحصل على قيمة إيسوس بقيمة 50،000 دولار هذا العام، ولكن بسبب تسارع عملية الاستحقاق، يمكنك الآن ممارسة إسو $ 150،000 لأول مرة هذا العام، فإن أحدث قيمة 50،000 $ من الخيارات الأسهم الاستحقاق وتحويلها إلى نوسوس إذا كنت تفعل ذلك.
لا يمكنك اختيار الكرز الذي تصبح الخيارات نكسوس. ويستند ترتيب التحويل من إسو إلى نسو في سيناريو متعدد المنح (حيث يتم تجاوز الحد 100،000 دولار) على سن المنحة. ويتم تحويل المنح الصغرى أولا. تمنح المنح الأولى معاملة إسو.
المظلات الذهبية.
على الرغم من أنه خارج نطاق هذا الموقع، فإن تسارع الاستحقاق قد يسبب أيضا مشاكل في إطار "المظلة الذهبية" قواعد إرس للموظفين التنفيذيين تعويضات عالية أو الموظفين. إذا كنت قلقا من أنك قد تقع في هذه المجموعة، فاطلع على الأسئلة الشائعة ذات الصلة وتحقق مع صاحب العمل. إذا كان صاحب العمل لا يعرف الجواب أو يعلمك بأنك تقع في هذه الفئة، طلب المشورة الضريبية المهنية.
المقالات التالية.
سيتناول الجزء 2 من هذه السلسلة كيفية تأثير شروط الصفقة وتقييم الشركة على خيارات الأسهم. وسيغطي الجزء الثالث المعاملة الضريبية.
ريتشارد لينترمانز هو الآن مدير الضرائب في مكتب الخزانة في جامعة برينستون. عندما كتب هذه المقالات، كان مديرا في الشركة الاستشارية الضريبية فقط وتاس في سياتل. تم نشر هذه المقالة فقط للمحتوى والجودة. ولم يعوضنا صاحب البلاغ ولا شركته السابقة في مقابل نشره.

معاملة خيارات الأسهم في سياق عملية الاندماج أو الاستحواذ.
وتتمثل إحدى المسائل الرئيسية في معاملات الاندماج والاستحواذ في ما إذا كانت الخيارات المتبقية ستبقى على قيد الحياة بعد إتمام المعاملة وما إذا كان سيتم التعجيل بخيارات الاستبدال ومدى ذلك. من الأهمية بمكان وضع خطة حوافز الأسهم التي تمت صياغتها بشكل صحيح بحيث تتضمن أحكاما واضحة لا لبس فيها لمعالجة التعويضات المعلقة فيما يتعلق بهذه الأنواع من المعاملات والتي تتضمن توحيد الشركة مع أو الاستحواذ على منشأة أخرى في عملية الدمج أو الدمج أو بيع جميع أصول الشركة أو بشكل جوهري (يشار إليها فيما يلي باسم "ودكو"؛ معاملة الشركة & رديقو؛).
ما إذا كان تغيير السيطرة على الشركة يجب أن يوفر للاسراع في الاستحقاق هو قرار الأعمال وقضية منفصلة ومتميزة من تأثير الصفقة المؤسسية سيكون على الخيارات المعلقة. إن حوافز األسهم لها تداعيات هامة في التفاوض على معاملة الشركات، حيث أن معاملتها يمكن أن تؤثر على قيمة الصفقة المؤسسية والنظر الذي يجب أن يتلقاه المساهمون.
ولتجنب العواقب غير المقصودة والقيود غير المرغوبة في التفاوض على معاملة الشركات، ينبغي أن توفر خطط حوافز الإنصاف أقصى قدر من المرونة لكي تقوم الشركة بتعديل الجوائز بشكل عادل بموجب خطتها، وينبغي أن تسمح لمجلس إدارة الشركة وفقا لتقديرها أن يحدد في (1) يفترض أو يحل محله المشتري، (2) يلغى وقت الاقتناء إن لم يكن قد مارس من قبل، أو (3) تم صرفه مقابل دفع نقدي يساوي الفرق بين سعر ممارسة الخيار وسعر السهم من الأسهم الأساسية التي سيتم استلامها في معاملة الشركات. في خطة جيدة الإعداد، لا تحتاج الخيارات إلى أن تعالج بشكل موحد. على سبيل المثال، في معاملة نقدية سيكون من المستحسن أن إلغاء & لدكو؛ من المال & رديقو؛ خيارات بدون اعتبار وتغطي دفعات نقدية ل & لدكو؛ في المال & رديقو؛ خيارات.
افتراض مقابل الإحلال.
قد يرغب المستحوذ في افتراض خيارات الشركة المستهدفة بدلا من استبدالها لتجنب استنفاد مستودع خطة حوافز الأسهم الحالي للشركة المستحوذ عليها ولتجنب إجراء تعديلات غير مقصودة على الجوائز التي من شأنها تحويل خيار يهدف إلى التأهل كخيار حافز في خيار أسهم غير مؤهل أو سبب تطبيق القسم 409A من قانون الإيرادات الداخلية لعام 1986 (& لدكو؛ رمز الإيرادات الداخلية & رديقو؛). بالإضافة إلى ذلك، إذا كان المستحوذ شركة عامة، رهنا ببعض القيود والقواعد، تسمح البورصات بإصدار الأسهم المتبقية تحت الشركة المستهدفة تجمع خطة المفترض دون موافقة المساهمين إضافية.
وعلى النقيض من ذلك، قد يقرر المستحوذ بدلا من افتراض خيارات الشركة المستهدفة لأن المستحوذ يريد من جميع خياراته أن يكون لها شروط وأحكام موحدة، على افتراض أن ذلك يمكن القيام به دون موافقة الخبير وبموجب الأحكام المعمول بها في قانون الإيرادات الداخلية. وبالإضافة إلى ذلك، إذا كان المشتري هو شركة عامة، لن يكون على المشتري أن يسجل الأسهم التي تستند إليها الخيارات البديلة بموجب قوانين الأوراق المالية لأن بيان التسجيل سيكون ساري المفعول بالفعل، وهذا ليس هو الحال فيما يتعلق بالخيارات المفترضة.
قد لا يرغب المستحوذ في تحمل الخيارات لأن شروطه أو عمقه الذي تمنحه الشركة خيارات ضمن القوى العاملة قد لا يتعارض مع ثقافة التعويض. إذا كان المشتري لا يدفع نقدا للمخزون الأساسي في معاملة الشركات، قد يكون غير راغب في صرف خيارات الأسهم. ولذلك، يجب أن توفر الخطة المرونة اللازمة لإنهاء الخيارات حتى تتمكن الشركة المستهدفة من تحقيق موقف المشتري من كيفية تعويض موظفي الشركة المستهدفين بشكل أفضل، والذي قد يتضمن أو لا يتضمن استخدام الخيارات. في الإلغاء، يتم توفير الخيارين الفرصة لممارسة خياراتهم المكتسبة حتى وقت الصفقة الشركات. وبالإضافة إلى ذلك، في السنوات الأخيرة كما أصبحت خيارات الأسهم تحت الماء أكثر انتشارا، والقدرة على إلغاء خيارات تحت الماء من جانب واحد و [مدش]؛ وتجنب ما بعد الإغلاق التخفيف ومصروفات الدخل التعويض إلى المستحوذ و [مدش]؛ سمحت للشركة المستهدفة لإعادة تخصيص، من بين المساهمين والمساهمين ، و [لدقوو]؛ التكلفة و [رديقو]؛ من هذه الخيارات في معاملة الشركات بطريقة أكثر إنتاجية.
توفر خيارات الدفع النقدي مزايا مماثلة للمستحوذ على أن خيارات إنهاء الخدمة لا تشمل أي إدارة ما بعد الإقفال أو مصاريف التعويض أو زيادة التخفيف المحتمل. فإنه يوفر وسيلة بسيطة للموظفين لتلقي النقدية لأسهمهم دون الحاجة إلى الذهاب أولا من جيبه لتمويل سعر التمرين. وهو يبسط عملية إعداد التقارير الإدارية والضريبية لعملية الاختيار، حيث سيتلقى الشخص البديل دفعة نقدية ولا يتعين على الشركة أن تمر بإجراءات إصدار الأسهم. يفضل حاملي خيارات الشركات الخاصة الدفع نقدا لأنه يوفر للخيارين سيولة في نهاية المطاف دون الحاجة إلى الاستثمار.
تسارع الانتصار على تغيير السيطرة.
وهناك مسألة منفصلة يجب تقييمها إما في وقت منح الخيار أو وقت إجراء معاملة الشركة، وهي ما إذا كان ينبغي تسريع منح أي خيارات إذا شكلت المعاملة المؤسسية أو أدت إلى تغيير في السيطرة على شركة. ويمكن تحديد أحكام التسريع في خطة حوافز الأسهم أو غيرها من الاتفاقات خارج الخطة، مثل الاتفاق الذي يثبت قرار التحكيم أو اتفاقات الاستخدام أو اتفاقات الفصل والاستبقاء. عموما، تغيير تسارع التحكم هو في شكل إما & لدكو؛ الزناد واحد & رديقو؛ أو & لدكو؛ الزناد المزدوج. & رديقو؛ بعض الخطط والترتيبات تحتوي على مزيج من نهج الزناد واحد ومزدوج، مثل توفير الاستحقاق الجزئي من الجوائز عند تغيير حدث التحكم، مع الحصول على مزيد من الاستحقاق إذا حدث الحدث الثاني. أو الاستحقاق الذي يعتمد على معاملة الخيارات في معاملة الشركات، مثل توفير التسارع في الاستحقاق فقط في حالة عدم تحمل الجهة المستحوذ لها الجوائز، حيث أن الخيار لن يكون له الفرصة بعد المعاملة لمواصلة كسبه الخيار من خلال منح، حتى لو كان أو أنها لا تزال تعمل.
وبموجب حكم الزناد الواحد، يتم تسريع منح الخيارات ويصبح من الممكن ممارسة الجوائز مباشرة قبل تغيير السيطرة.
تتماشى مصالح أصحاب الخيارات وأصحاب الأسهم من خلال السماح لأصحاب الخيار بالمشاركة في القيمة التي تم إنشاؤها يوفر معاملة منصفة لجميع الموظفين بغض النظر عن طول فترة عملهم (على افتراض أن جميع الخيارات يتم تسريعها بالكامل) يوفر الاحتفاظ المدمج ، مما يسمح للشركة المستهدفة بتسليم فريق إدارة سليمة إلى المشتري، والتي يمكن أن تقضي على الحاجة إلى ترتيب الاحتفاظ النقدي من خلال تاريخ الصفقة الشركات لا يؤثر على الأرباح كما يتم التعامل مع جوائز حقوق الملكية المكتسبة كمصروفات للشركة المستهدفة يكون من المفيد عندما يقوم المستحوذ بإنهاء خطة الأسهم الحالية أو لن يتم افتراض أو استبدال الخيارات غير المؤهلة.
يمكن أن ينظر إليها على أنها غير متوقعة لحاملي الخيار الذين سيتم إنهاء من قبل المشتري أو الذين تم توظيفهم مؤخرا من قبل الشركة المستهدفة لا الاحتفاظ أو قيمة تحفيزية بعد تغيير السيطرة سوف تتطلب المشتري لإصدار الأسهم الخاصة بها بعد الصفقة لتحفيز حديثا موظفو الشركة المستهدفة سيتم دفع الدفع فيما يتعلق بالتسارع من الاعتبار الذي من شأنه أن يذهب إلى المساهمين في الشركة المستهدفة. يجب على المشتري أن يتعامل مع حقيقة أن القوى العاملة المكتسبة لديها منح حقوق الملكية المكتسبة بالكامل، فإن الموظفين الحاليين لا يقومون بذلك، مما قد يعرض قضايا التكامل التي ينظر إليها سلبا من قبل المساهمين والمستثمرين، وعلى وجه التحديد من قبل مجموعات الحوكمة، باعتبارها ممارسة الأجور إشكالية.
وبموجب حكم الزناد المزدوج، لا يسرع منح المكافآت إلا إذا حدث حدثان. أولا، يجب أن يحدث تغيير في السيطرة. ثانيا، يجب إنهاء عمل صاحب الخيار من قبل المشتري بدون & لدكو؛ السبب & رديقو؛ أو أوبتيوني يترك المستحوذ ل & لدكو؛ سبب وجيه & رديقو؛ في غضون فترة زمنية محددة بعد تغيير السيطرة.
محاذاة حامل الخيار ومصالح أصحاب المصلحة بشكل كامل يوفر أداة الاحتفاظ الرئيسية لكبار المسؤولين التنفيذيين الذين يلعبون دورا أساسيا في عملية التكامل يخفف من الحاجة إلى حوافز الاحتفاظ الإضافية من قبل المشتري في شكل نقدي أو أسهم إضافية يوفر حماية لحامل الخيار في هذا الحدث من إنهاء العمل بسبب تغيير السيطرة التي تمت مراجعتها من قبل حوكمة الشركات والمجموعات الاستشارية لأصحاب الأسهم كنهج مفضل لتسريع عملية الاستحقاق.
لا يجوز لحاملي الخيار، على عكس المساهمين، أن يشاركوا فورا في أي زيادة ملموسة في قيمة أسهم الشركة (أو مخزون المشتري) خسارة القيمة إذا لم يتم افتراض الخيارات غير المستأجرة أو استبدالها من قبل المشتري، حيث أن المشغل المزدوج غير مجدية إذا تم إنهاء الجوائز عند الإغلاق إذا كان التسارع يوفر دفعة كبيرة، فإنه يوفر عاملا مثبطا يحتفظ به المستحوذ على الموظفين ودافع لأولئك الذين ما زالوا يعملون ليطلب منهم مغادرة المشتري.
وفي إطار التحضير للتفاوض بشأن معاملة الشركات، ينبغي أن تنظر الشركات في اتخاذ الخطوات التالية:
مراجعة خطط حوافز الأسهم الحالية للشركة لتحديد وفهم ما هي القدرة (أو عدم القدرة) على الشركة أن تحدد معاملة خيارات أسهمها وغيرها من الجوائز فيما يتعلق بمعاملة الشركات، والنظر فيما إذا كانت الخطة أو الاتفاق يمكن لتعديل المنح المقدمة للمشاكل. تأكد من أن خطط حوافز الأسهم الحالية للشركة تسمح صراحة ودون لبس من دون أن يوافق الخيار على الافتراض، وإنهاء، والنقد من الخيارات، بما في ذلك إلغاء الخيارات تحت الماء دون اعتبار. مراجعة أي وجميع االتفاقيات التي تتضمن تغيير أحكام الرقابة للتأكد من أن الحكم الذي يحكم معاملة الجائزة في معاملة الشركات وتغيير حماية السيطرة) إن وجد (متسق. مراجعة خطط حوافز الأسهم وأشكال الاتفاق بشكل دوري في ضوء التغيرات المستمرة في القانون وممارسات السوق في ترتيبات التعويض والمعاملات المؤسسية.

ما الذي يحدث لخيارات الأسهم خلال عملية الدمج؟
تؤثر عمليات الاندماج على خيارات الأسهم للموظفين بطرق متعددة.
الشائعات التي تدور حول مبرد المياه صحيحة: شركتك تسعى للاندماج مع شركة أخرى. فماذا يحدث لخيارات الأسهم الخاصة بك؟ كموظفين، إذا قدمت شركتك خيارات الأسهم كجزء من حزم التعويضات الخاصة بك، وكيف سيتم التعامل مع هذه الخيارات الأسهم غير المفهرسة في سياق الاندماج تعتمد على مجموعة واسعة من العوامل، بما في ذلك مستواك، قيمة الأسهم، ونضج شركتك، وطبيعة الصناعة التي تعمل فيها، ونوع الخيارات التي منحتها شركتك، وجدول الاستحقاق، وأولا وقبل كل شيء، الشروط المعلنة للاندماج نفسه.
تسريع الصدارة.
وغالبا ما يحدث الاستحقاق المتسارع خلال تغيير حدث التحكم مثل الاندماج، عندما يتم الحصول على الشركة من قبل شركة أخرى أو عندما يتم نشرها بشكل عام. وفقا لديفيد هورنيك من كلية الدراسات العليا ستانفورد في الأعمال التجارية، وهناك شكلين من الاستحقاق المتسارع وجود: واحد الزناد ومزدوجة الزناد. واحد الزناد تسارع الانطلاق من الخيارات الأسهم يحدث دقيقة الشركة يدمج. المزدوج الزناد تسارع الانتصار يحدث عندما تدمج شركتك وأنت أو زوجتك تفقد وظيفتك نتيجة لذلك. فالاستحقاق المتسارع مثير للجدل، لأن السلطة التنفيذية التي "أطلقت" تحصل على نقود في مخزونها، في حين أن الشخص الذي كان "أكثر قيمة" فعليا أن ينتظر حتى تحصل على حصصه في ظل النظام الجديد. راجع بعناية شروط العقد لمعرفة ما إذا كانت شركتك سوف تعطيك تسارع الاستحقاق خلال عملية الدمج.
إلغاء.
وفي بعض الحالات، يؤدي الاندماج بين كيانين إلى إلغاء خيارات الأسهم. في هذه الحالة، تقوم شركتك بإبلاغك قبل إلغاء خيارات أسهم الموظفين الحالية بشكل جيد وتتيح لك فترة من الوقت يمكنك فيها ممارسة الخيارات التي تم تكليفها بالفعل، على افتراض أنها تستحق شيئا ما. إذا كان هذا صحيحا في حالتك، تأكد من التحدث إلى الوسيط الخاص بك أو المستشار المالي حول الآثار الضريبية قبل ممارسة الخيارات.
كاش بويوت.
ويمكن أيضا صرف خيارات الأسهم غير المخزونة أثناء عملية الدمج من قبل الشركة الباقية على قيد الحياة أو من قبل الشركة المستحوذ عليها. ويميل النقد إلى أن يكون الطريق المفضل لجميع الأطراف المعنية. وتتجنب الشركة الباقية على قيد الحياة التحديات المعقدة المتعلقة بالضرائب والإدارة - ناهيك عن إجراءات إصدار الأسهم - ويحصل الموظفون على دفع مبلغ مقطوع قليلا.
افتراض أو استبدال خيارات الأسهم.
ويجوز للشركة الباقية على قيد الحياة أيضا أن تتقيد بخيارات الأسهم من أجل تجنب حدوث انخفاض في حقوق الملكية، أو أنها قد تستبدل خيارات أسهمها الخاصة بخيارات الشركة المكتسبة للحفاظ على التوحيد. ومرة أخرى، تتخذ هذه القرارات على أساس كل حالة على حدة. وكثيرا ما يعتمد الاختيار على ما إذا كانت الشركة الباقية على قيد الحياة مؤسسة عامة وما هي الإجراءات التي ستكون أكثر حذرا من الناحية المالية بموجب قانون الضرائب الاتحادي.
المراجع.
مزايا الموظفين في عمليات الدمج والاستحواذ؛ إيلين ه. فيرنسزي المدير التنفيذي الأول: توبيك: شروط التوظيف: التعجيل بالإستمرار في خيارات التغيير في مراقبة مونداك نبذة عن الأعمال: الاستشارات: خيارات الأسهم في الدمج & أمب؛ صفقات الاستحواذ فوربس: جعل الملايين أكثر من الموظف الخاص بك خيارات الأسهم.
عن المؤلف.
وقد كتبت إيما كال مهنيا منذ عام 2000. وقد ظهر عملها في "نو مجلة"، "مجلة هور" و "غلوب والبريد". حاصل على درجة البكالوريوس في الآداب في اللغة الإنجليزية من جامعة وندسور وشهادات الكتابة المتقدمة من ومركز السينما الكندي، ومدرسة المسرح الوطني في كندا.

خيارات الأسهم في عملية الدمج
الحصول على فيا أب ستور قراءة هذه المشاركة في التطبيق لدينا!
ماذا يحدث لعقد الخيارات خلال الحصول على جميع الأسهم؟
لنفترض أنه من أجل السؤال الذي أعطيت لك السيناريو التالي:
يتم تداول سهم بي جي في $ 10 / سهم شركة سمل تتداول بسعر 40 $ / سهم بيغ تصل إلى اتفاق مع سمل للحصول على جميع الأسهم الاستحواذ / الاندماج في حين أن المساهمين سمل سوف تتلقى 5 أسهم من بيج لكل سهم يملكونه.
كيف سيتأثر خيار الاتصال في سمل بهذه الصفقة؟
على وجه التحديد، لست متأكدا مما يلي:
كيف يتأثر سعر الإضراب لخيارات سمل بالدمج؟ لقد قرأت أن الشيء الوحيد الذي من شأنه أن يتغير هو تسليم (أي بدلا من تلقي 100 سهم في سمل عند ممارسة، وكنت الآن الحصول على 500)، ولكن هذه النتيجة في عقود سمل تضخمت أسعار الإضراب بسبب الفرق في قيمة السهم قبل الاندماج. ماذا يحدث للخروج من الخيارات سمل المال؟ لقد قرأت أنها سوف تصبح على الفور لا قيمة له. ألن هذا ال ينطبق إال على صفقة نقدية كاملة؟ إذا كانت الصفقة تنطوي على نقل الأسهم، فهل لن يتم تعديل العقد بناء على شروط الصفقة مع تغيير المناقصة من أسهم شركة سمل إلى أسهم بيج؟ على افتراض أن تسليم لخيارات سمل يتم تحويلها إلى أسهم بيج، كيف يتم تحويل هذه العقود المتداولة. وبعبارة أخرى، هل هي سائلة أو مفيدة فقط إذا قررت ممارسة ذلك؟
بدأت للتو خيارات التداول قبل بضعة أسابيع ولم أتمكن من العثور على إجابات على هذه الأسئلة في أي مكان. أي مساعدة من تاجر من ذوي الخبرة سيكون موضع تقدير كبير!
مع الاندماج جميع الأسهم، يتم تغيير عدد الأسهم التي يغطيها خيار الاتصال لضبط لقيمة الاستحواذ. سوف تتغير الخيارات على الشركة المشتراة إلى خيارات على الأسهم المشتري بنفس سعر الإضراب، ولكن لعدد مختلف من الأسهم. عادة، خيار واحد هو 100 سهم من الأسهم الأساسية. على سبيل المثال، تقوم الشركة A بشراء الشركة B، وتبادل حصة 1/2 من ألف لكل سهم من B. ب. الخيارات التي تم شراؤها على أسهم الشركة B سوف تتغير إلى الخيارات في الشركة A، مع 50 سهم من الأسهم تسليمها إذا تم ممارسة الخيار.
وتشير هذه النتيجة بقوة إلى أنه ينبغي بوجه عام أن يتقاضى أصحاب الخيارات مبالغ نقدية بمجرد الإعلان عن عملية الاستحواذ قبل إجراء المعاملات. وبما أن الشركة المستحوذة سوف تقدم عادة قسطا كبيرا، فإن هذا سيتيح فرصة لتحقيق أرباح فورية لأصحاب خيار الاتصال بينما في الوقت نفسه يجري سلبية كبيرة لأصحاب الخيار وضع. ومع ذلك، فمن الممكن في بعض الحالات حيث السعر الاسمي للشركتين تفضل شركة سمل (أي أسعار أسهم سمل أقل من ذلك من بيج)، قد يرغب صاحب خيار الاتصال في التمسك خياراتهم. (وربما، على العكس من ذلك لأصحاب الخيار وضع.)
يعتمد على العقد الخاص بك، نقدا أو الأسهم تسليمها؟ إذا أسهم، ثم تحصل على 5 أسهم كبيرة. ثيريس لم يعد أي خيارات. إذا كنت تبيع على الفور، نظريا سوف صافي الفرق 10 $ + الربح فوق الإضراب. إذا النقدية، نفس الشيء فقط أن تحصل النقدية 50 $ أقل الإضراب.
ينطبق على صفقات النقدية والمخزون الخيارات الثنائية، أبدا الموالية تصنيفا.
إذا تم تحويلها، وأساسا كنت في نهاية المطاف مع أسهم بيج.

ما الذي يحدث لخيارات الأسهم عند شراء شركة أخرى؟
خيارات الأسهم المتداولة في السوق تمنح المشترين الحق في شراء أو بيع أسهم محددة بسعر محدد لفترة محدودة. إذا تم شراء الشركة الكامنة وراء خيار من قبل شركة أخرى، التجار الذين يحملون هذه الخيارات يجب أن نفهم العواقب. والخبر السار هو أن إعلان شراء يمكن أن يكون حدثا مربحا للغاية لأصحاب خيارات الاتصال، والتي تسمح لهم لشراء الأسهم بسعر معين. ليس كثيرا إذا كنت تملك يضع على الأسهم؛ وضع يسمح للمالك لبيع الأسهم بسعر محدد.
أنواع العروض بويوت.
عندما تقدم شركة واحدة لشراء أو دمج مع شركة أخرى، يمكن أن تأخذ العرض واحد من ثلاثة أشكال مختلفة. عرض جميع الأسهم مقايضة أسهم الشركة الشرائية لأسهم الشركة المستهدفة. قد تكون هناك نسبة من الأسهم المعروضة. على سبيل المثال، قد يحصل المستثمرون في الشركة التي يتم شرائها على حصة واحدة من شركة الشراء لكل سهمين يملكونها في شركة الاستحواذ. يمكن أن يكون العرض عرضا نقديا بالكامل. في هذه الحالة، يحصل المستثمرون في الشركة المستهدفة على نقد لأسهمهم إذا تمت الموافقة على الاندماج. العرض والاستحواذ أيضا يمكن أن يكون مجموعة من الأسهم والنقدية لأسهم الشركة المستهدفة.
جميع النقدية شراء.
عندما يتم شراء الشركة لسعر نقدي للسهم، سيتم تقييم الخيارات للتسوية النقدية في تاريخ سريان مفعول عملية الشراء. سيكون خيار الاتصال على الشركة المشتراة قيمة إذا كان سعر الاستحواذ فوق ممارسة الخيار أو سعر الإضراب. على سبيل المثال، لديك خيار لشراء بسعر 40 $ للسهم الواحد ويتم شراء الأسهم الأساسية للخروج 50 $ نقدا. في تاريخ سريان مفعول عملية الشراء، ستحصل على 1000 دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية) على خيارك: سعر شراء 50 دولارا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) مطروحا منه سعر الإضراب البالغ 40 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، وهو ما يعادل 100 سهم يغطي عقد خيار واحد. إذا كان سعر الإضراب على مكالمتك فوق 50 دولارا، فلن تحصل على أي شيء. وسيحصل أصحاب الخيار على نقد إذا كان سعر الشراء أقل من سعر الإضراب. سوف يكون هناك حاجة للتاجر الذي باع الخيارات لتسليم النقود.
عرض جميع الأسهم.
مع الاندماج جميع الأسهم، يتم تغيير عدد الأسهم التي يغطيها خيار الاتصال لضبط لقيمة الاستحواذ. سوف تتغير الخيارات على الشركة المشتراة إلى خيارات على الأسهم المشتري بنفس سعر الإضراب، ولكن لعدد مختلف من الأسهم. عادة، خيار واحد هو 100 سهم من الأسهم الأساسية. على سبيل المثال، تقوم الشركة A بشراء الشركة B، وتبادل حصة 1/2 من ألف لكل سهم من B. ب. الخيارات التي تم شراؤها على أسهم الشركة B سوف تتغير إلى الخيارات في الشركة A، مع 50 سهم من الأسهم تسليمها إذا تم ممارسة الخيار.
الأسهم زائد النقدية شراء.
ويؤدي المخزون بالإضافة إلى الاستحواذ النقدي للشركة إلى تغيير المخزون الذي يغطيه الخيار على الشركة التي يجري شراؤها، وتغيير عدد الأسهم التي سيتم تسليمها، والركاب النقدي. على سبيل المثال، الشركة A تشتري الشركة ب عن طريق تبديل 1/2 حصة من $ 3 زائد لكل سهم من B. بعد عملية الدمج، فإن خيار الاتصال السابق على B يتطلب التسليم من قبل البائع الخيار من 50 سهم من $ 300 زائد إذا تم إجراء المكالمة من قبل المشتري.
ماذا أفعل.
إذا كنت قد اشتريت أو باعت خيارات على الأسهم التي تصبح هدفا للاستحواذ، فإن أفضل حالة قد يكون مجرد إغلاق الموقف قبل اندماج يصبح فعالا. وسعر السوق من الخيارات سوف تعكس شروط الاستحواذ. إلا إذا اندلعت حرب العطاءات على الشركة ليتم شراؤها، وسوف يكون هناك القليل من الحركة في سعر الخيار حتى يمر الاندماج. قد يكون الأمر عدة أشهر بين الوقت الذي يتم فيه تقديم عرض شراء وعندما تتم الموافقة عليه ويصبح نافذا.
المراجع.
عن المؤلف.
تيم بلان كان يكتب المواد المالية والاستثمارية والتجارية وبلوق منذ عام 2007. وقد ظهر عمله على الانترنت في البحث ألفا، ماركيتواتش ومختلف المواقع الأخرى. بلان حاصل على درجة البكالوريوس في الرياضيات من أكاديمية سلاح الجو الأمريكي.
قروض الصورة.
جون مور / جيتي إيماجيس نيوس / جيتي إيماجيس.
مقالات ذات صلة.
المزيد من المقالات.
كوبيرايت & كوبي؛ ليف غروب Ltd.، جميع الحقوق محفوظة.